東京電力ホールディングス (TSE:9501) の株価が気にならない理由

東京電力ホールディングス （TSE:9501）のPER（株価収益率）0.2倍は、PERの中央値が約0.3倍である日本の電気事業業界の企業としては、かなり「中道」であると言えなくもない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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東京電力ホールディングスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

最近の東京電力ホールディングスは、他社に比べて減収が早く、あまり芳しくない。 そのため、P/Sが下がらないのだろう。 まだこの事業を信じているのなら、収益が改善することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、不人気なうちに株を拾っておこうという計画なら、業績不振が続かないことを願うだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

東京電力ホールディングスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが11％減少するという悔しい結果となった。 3年間の収益成長率は合計で18％であり、長期的には好調であった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は毎年1.0％ずつ成長するはずである。 これは、より広範な業界の年率0.1％の成長予測に近い。

この点を考慮すると、東京電力ホールディングスのP/Sが同業他社に近いのは理にかなっている。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

最終結論

売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

東京電力ホールディングスのP/Sは、アナリストが電気事業業界と同様の収益見通しを予測していることを考えると、ほぼ妥当と思われる。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上昇または下降方向に押し上げるほど大きくはないと感じている。 総合的に考えて、P/Sと収益予想に大きなショックがなければ、株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

あまり水を差したくはないが、東京電力ホールディングスの注意すべき兆候を2つ見つけた（1つはちょっと不快！）。

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