南海電気鉄道株式会社（東証：9044）の収益は、一部の投資家にとって十分なものではない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、南海電気鉄道株式会社（東証:9044）のPER9.8倍は魅力的な投資対象である。(南海電気鉄道株式会社（東証：9044）のPER9.8倍は魅力的な投資対象だ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

南海電気鉄道はここ最近、他社を凌ぐ業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

南海電気鉄道がPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は69％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で1,594％という素晴らしい伸びを見せている。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

今後3年間、EPSは年率8.0％減と低迷が予想される。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報では、南海電鉄が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 見通しの甘さが株価を圧迫しているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

キーポイント

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

南海電気鉄道が低PERを維持しているのは、予想通り業績下振れ見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

意見をまとめる前に、南海電気鉄道が注意すべき2つの兆候を発見した。

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