ソフトバンクグループ(東証:9984)が危険な方法で負債を使用していることを示す4つの指標

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ソフトバンク・グループ（東証：9984）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ソフトバンクグループの負債とは？

ソフトバンクグループの2024年9月時点の有利子負債は19百万円で、前年の21百万円から減少している。 ただし、手元資金が4.48億円あるため、純有利子負債は15億円程度と少ない。

ソフトバンクグループのバランスシートの強さは？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に15百万円、それ以降に17百万円の債務が発生する。 一方、現金は4.48億円、債権は2.75億円（12ヶ月以内）である。 つまり、現預金と売掛金（短期）の合計より負債の方が25t多い。

この不足額は、まるで子供が本やスポーツ用具、トランペットを詰め込んだ巨大なリュックサックの重みに耐えかねているようなものだ。 だから、間違いなくバランスシートを注視したい。 結局のところ、ソフトバンク・グループが今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ソフトバンクグループの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高い（10.3）という二重苦に直面しており、EBITは支払利息のわずか1.00倍であるため、インタレスト・カバレッジはかなり弱い。 つまり、債務負担が重いと考えられる。 ややポジティブな点としては、ソフトバンクグループは昨年1年間でEBITを10％成長させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ソフトバンクグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間を振り返ってみると、ソフトバンク・グループは全体としてキャッシュの流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業が負債を抱えることは、通常、より割高であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

率直に言って、ソフトバンク・グループの金利カバー率と負債総額を超過している実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、明るい面として、EBIT成長率は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせる。 前述のすべての要因を考慮すると、ソフトバンクグループは負債が多すぎるように見える。 そのようなリスクは、ある種の人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ソフトバンク・グループに投資する前に知っておくべき4つの警告サイン（2つは無視できない！）を発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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