フュージック (東証:5256) の業績は見かけより弱い

好業績を計上したにもかかわらず、株式会社フジック（東証：5256）の株価はあまり動いていない。 当社の分析によると、これは株主がいくつかの懸念材料に気づいたためかもしれない。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年12月までの1年間で、Fusicの発生率は0.77であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、この期間中、同社はフリーキャッシュフローをまったく生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の1億6,200万円の利益にもかかわらず、2,800万円の流出となっている。 フジックは1年前に5,100万円のプラスのFCFを生み出している。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。フジックのバランスシート分析はこちら。

Fusicの利益パフォーマンスについての見解

上述したように、Fusicの収益はフリーキャッシュフローに支えられていないと考える。 このため、フジックの法定利益は、同社の根本的な収益力を示すには不適切であり、投資家に過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 その一助として、Fusic株を購入する前に知っておくべき3つの警告サイン（2つは気になる！）を発見した。

今日は、Fusicの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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