楽観的な投資家がアプリックス・コーポレーション（東証：3727）の株価を25％上昇させたが、成長は乏しい

株式会社アプリックス（東証：3727）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 しかし、株価は過去12ヶ月でまだ8.1％下落しているため、先月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなかった。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER20.7倍のアプリックスは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

例えば、最近のアプリックスの業績の後退は、考える材料になるだろう。 多くの人が、この先も同社が他のほとんどの企業を凌駕すると予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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アプリックスの成長は十分か？

PERを正当化するためには、アプリックスは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が39％減少するという悔しい結果となった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 つまり、その間に同社が収益を伸ばしたという点では、複雑な結果であったと思われる。

今後12ヶ月で10％の成長を達成すると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

この点を考慮すると、アプリックスのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもずっと強気で、どんな価格でも株式を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

アプリックスのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社についてどう考えているかは十分に分かる。

直近3年間の成長率が市場予想より低いため、アプリックスのPERは予想よりかなり高い。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、高いPERを引き下げるリスクがあると思われる。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。

次のステップに進む前に、我々が発見したアプリックスの4つの警告サイン（1つは重大！）について知っておくべきである。

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