レーザーテック(東証:6920)の4つの指標は有利子負債を合理的に活用していることを示している

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 レーザーテック株式会社（TSE:6920）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債とは、ビジネスを成長させるためのツールであるが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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レーザーテックの負債額は？

下記のグラフをクリックすると過去の数値が表示されるが、2024年9月時点の有利子負債は100億円で、1年前の150億円から減少している。 しかし、貸借対照表では307億円の現金を保有しているため、実際には207億円のネットキャッシュがある。

負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,158億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が14.8億円ある。 一方、現金307億円、1年内返済予定の債権140億円がある。 負債は現金と短期債権の合計を727億円上回る。

もちろん、同社の時価総額は1.48兆円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 同社は負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

それに加え、レーザーテックはEBITを36％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしている。 負債水準を分析する際、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、レーザーテックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 レーザーテックの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間で、レーザーテックのフリーキャッシュフローはEBITの21％であり、予想より少ない。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

まとめ

投資家がレーザーテックの負債を懸念するのは理解できるが、同社が207億円のネットキャッシュを保有していることは安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率は36%であった。 したがって、レーザーテックの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、レーザーテックに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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