アルバック (TSE:6728) は健全なバランスシートを持っているか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アルバック(東証:6728) が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部は、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アルバックの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のアルバックの有利子負債は448億円で、1年後の407億円から増加している。 一方、現金は916億円あり、ネットキャッシュは468億円ある。

アルバックのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表では、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1,064億円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が429億円となっている。 一方、現金は916億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は897億円ある。 つまり、流動資産は負債合計より321億円多い。

この短期的な流動性は、アルバックのバランスシートが決して肥大化し ておらず、負債の返済が容易であることを示している。 要するに、アルバックはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えないということだ！

それに加えて、アルバックはEBITを85％高めており、将来の負債返済の可能性を減らしている。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、アルバックが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アルバックの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、アルバックのフリーキャッシュフローはEBITの13％で、これは極めて低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債の管理・返済能力を弱体化させる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、アルバックには468億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITが前年比85%増となったことも評価できる。 従って、アルバックの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所です。 しかし、最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは、 アルバックに 2つの警告サインを発見しました 。

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