ローツェ（東証:6323）の貸借対照表はかなり健全である

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ローツェ株式会社（東証：6323）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Rorzeの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、ローツェの2024年8月末の有利子負債は372億円で、1年前の391億円から減少している。 しかし、貸借対照表では551億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは179億円となる。

ローツェのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が407億円、それ以降に返済期限が到来する負債が198億円ある。 これらの債務と相殺される551億円の現金と12ヶ月以内に期限が到来する269億円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額より214億円多い。

この黒字は、ローツェが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、ローツェが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることの良い兆候であると言って間違いない。

また、Rorzeは昨年、EBITを23％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロルツェが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ロルツェの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、ロルツェのフリーキャッシュフローはEBITの35％で、これは予想より弱い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、Rorzeには179億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比23％増と好調であった。 では、Rorzeの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、Rorzeに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

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