日本マテリアル株式会社（東証：6055）の株価が気にならない理由

日本マテリアル株式会社（東証：6055）の株価収益率（PER）29.2倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ジャパンマテリアルの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

ジャパン マテリアルのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は15％も減少している。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSは全く変化していない。 従って、最近の同社の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの推定では、今後3年間は年率21％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年9.8％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

これを考慮すれば、ジャパン・マテリアルのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

日本マテリアルが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PERを引き下げることを正当化するほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

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