ワークマン(株) (東証:7564)の投資家人気は割高感から脅かされている

株価収益率（PER）22.3倍の株式会社ワークマン（東証：7564）。(日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株式会社ワークマン（東証：7564）は現在、非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

WorkmanLtdは最近、業績が悪化しており、平均していくらか成長している他の企業と比べても芳しくない。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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WorkmanLtd の成長は十分か？

WorkmanLtdのようなPERが妥当と見なされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは3.6％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは9.9％減少している。 というわけで、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当する6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年7.2％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測より大幅に低い。

この情報では、WorkmanLtdが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

WorkmanLtdは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善しない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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