村木製作所（東証：7477）の株価は27％上昇したが、事業はまだ追いついていない

村木製作所（東証：7477）株を保有する株主は、株価が過去30日間で27％反発したことに安堵しているだろうが、投資家のポートフォリオに与えた最近のダメージを修復するには、さらに上昇を続ける必要がある。 すべての株主が歓喜に浸っているわけではないだろう。なぜなら、株価は過去12ヶ月でまだ30％も下落しているからだ。

株価が急騰しているため、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER17.1倍の村木製作所は避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

一例として、村木製作所はここ1年で業績が悪化しており、決して理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が村木製作所は近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を上げるだろうと考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ムラキに十分な成長はあるか？

PERを正当化するためには、ムラキは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社の最終利益が46％減少するという悔しい結果となった。 3年間のEPS成長率は合計で8.1％であり、長期的には好調であった。 というわけで、この3年間のEPS成長率は合計で8.1％であり、多少の波乱はあったにせよ、この間、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

これは他の市場とは対照的で、来年は13％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回る。

このことを考えると、村木製作所のPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ムラキのPERに関する結論

村木製作所の株価が大きく反発したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定したいと考えている。

村木製作所について調べたところ、3年間の業績動向が現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほどには高いPERに影響を与えていないことがわかった。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

意見をまとめる前に、村木製作所に対する4つの警告サインを発見した。

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