アサヒ（東証:3333）の業績が見かけより良い理由

株式会社アサヒ（東証：3333）の直近の決算報告に、投資家は満足の意を示した。 市場反応によるこの反応は、ヘッドラインの利益を見れば理解できるものであり、我々はさらにいくつかの心強い要因を見つけた。

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アサヒの収益にズームイン

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

アサヒの2024年8月までの1年間の発生率は-0.14である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、過去1年間のフリー・キャッシュフローは72億円で、34.6億円の利益を大きく上回っている。 昨年度のフリー・キャッシュフローはマイナスであったため、今年度の72億円の改善は歓迎すべきことである。

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アサヒの収益性についての見解

上記で述べたように、アサヒの利益に対するフリーキャッシュフローは申し分ない。 この観察に基づき、アサヒの法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性が高いと考える！ もちろん、アサヒの収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮できる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例を挙げよう：アサヒの注意すべき兆候を1つ見つけた。

このノートでは、アサヒの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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