アダストリア (東証:2685) は容易に負債を負う可能性がある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、株式会社アダストリア（東証：2685）である。(TSE:2685)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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アダストリアの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年5月末時点のアダストリアの負債は12.2億円で、1年前の31.9億円から減少している。 ただし、202億円のキャッシュがあり、これを相殺すると189億円のネットキャッシュとなる。

アダストリアのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する債務が488億円、それ以 降に返済期限が到来する債務が80.9億円ある。 これらの債務を相殺するために202億円の現金があり、12ヶ月以内に200億円の債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると168億円の負債がある。

アダストリアの時価総額が1,532億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 注目すべき負債はあるが、アダストリアは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

加えて、アダストリアがEBITを34％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、アダストリアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 アダストリアの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、アダストリアはEBITの52％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

アダストリアのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、189億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年のEBITが前年比34％増となったことも好感が持てる。 では、アダストリアの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、アダストリアに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。

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