ヒューリック株式会社（東証：3003）の事業は市場に遅れをとっているが、株価は遅れをとっていない

日本の株価収益率（PER）の中央値は14倍近くであるため、ヒューリック株式会社 （東証：3003）のPER12.5倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

ここ最近、ほとんどの他社に劣る収益成長で、ヒューリックは比較的低迷している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの低迷した業績が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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ヒューリックに成長はあるのか？

ヒューリックのPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。

振り返ってみると、昨年は6.8％の利益を上げた。 直近の3年間では、短期的な業績にも多少助けられ、EPSは全体で23％上昇した。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

今後の見通しに目を転じると、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は年率6.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率9.6％の成長が予想されており、その魅力が際立っている。

このような情報から、ヒューリックが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

ヒューリックのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

ヒューリックは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、ヒューリックの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは少し気になる）。

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