ギフティ (東証:4449) の業績には疑問符がつく

当然のことながら、株式会社ギフティ（東証：4449 ）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 我々はいくつかの分析を行い、投資家は利益の数字の下に隠されたいくつかの詳細を見逃していると考えている。

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gifteeの収益にズームインする

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

gifteeの2024年6月までの1年間の発生率は0.83である。 統計的に言えば、これは将来の利益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、この期間中、同社はフリー・キャッシュ・フローをまったく生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の3億1,200万円の利益にもかかわらず、59億円の流出となっている。 1年前のFCFは30億円だったので、少なくともギフティは過去にプラスのFCFを生み出すことができた。 しかし、それだけではない。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。 株主にとって朗報なのは、ギフティの発生率は昨年はかなり改善されていたことだ。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目が利益に与える影響

残念ながら（短期的には）、ギフティは3億8,100万円の特別損益で利益を減らした。 これが現金支出を伴わない費用であれば、現金換算額は高くなりやすかったはずで、発生比率が異なることを物語っているのは驚きである。 通常とは異なる項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それはほとんど驚きではない。 もしギフティがこれらの異常な費用を繰り返さないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

ギフティーの利益パフォーマンスについての見解

結論から言えば、ギフティーの発生主義比率は、異常経費が利益を圧迫しているにもかかわらず、法定利益がキャッシュフローに裏付けられていないことを示唆している。 これらの要因を考慮すると、ギフティーの法定利益はギフティーの事業に対して過度に厳しい見方を与えるものではないと思われる。 つまり、収益の質は重要だが、ギフティが現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 gifteeの警告サインを1つ見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

ギフティーの検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「マネー・フォロー」して探すのが好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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