Beaglee Inc. (東証:3981) は見た目より危険かもしれない

PER（株価収益率）9.4倍の株式会社ビーグリー（東証：3981）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER20倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ビーグリーが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場を実際にアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

Beagleeのような低いPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場に遅れをとる勢いである場合だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに24％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計52％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで明らかに魅力的であることがわかる。

この情報により、ビーグリーが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだとわかる。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

Beagleeの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在予想PERよりもかなり低い水準で取引されていることが分かった。 市場を上回る成長率で好調な業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

パレードに水を差したくはないが、ビーグリーの注意すべき兆候を1つ見つけた。

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