グリー・ホールディングス（東証：3632）の株価が26％上昇した後、決算は物語らない

グリーホールディングス（東証：3632）の株価は、先月だけで26％上昇し、最近の勢いを維持している。 直近の上昇率はともかく、年間株価リターン9.7％はそれほど印象的ではない。

グリー・ホールディングスの株価収益率（PER）は19.6倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業も珍しくない日本市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の市場は業績が伸びているが、グリー・ホールディングスの業績はリバース・ギアに入っている。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからではないか。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

グリーホールディングスのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは46％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、EPSは55％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社を担当する3人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率6.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.5％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

この点を考慮すると、グリー・ホールディングスのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

グリーホールディングスのPERから何を学ぶか？

グリー・ホールディングスの株価は良い方向に押し上げられているが、PERも上昇している。 株価収益率が株を買うかどうかの決め手になるわけではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり優秀だ。

グリー・ホールディングスの予想成長率は市場全体よりも低いため、現在、予想PERよりもはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 グリー・ホールディングスが注意すべき3つの警告サインを 発見した。

もちろん、いくつかの優良候補を見れば、素晴らしい投資先が見つかるかもしれない。そこで、低PERで取引され、力強い成長実績を持つ企業の 無料リストを覗いてみよう。

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