オムニ・プラス・システム・リミテッド (東証:7699)の低調な業績から逃れられない

PER（株価収益率）7.5倍のオムニ・プラス・システム・リミテッド（東証：7699）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、オムニ・プラス・システムの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、オムニ・プラス・システムは市場を引き離す伸び悩みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは36％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で15％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で9.6％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

オムニ・プラス・システムのPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくく、株主が将来的に失望する可能性がある。 同社が収益性を改善できなければ、PERはさらに低水準に低下する可能性がある。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

オムニ・プラス・システムは、中期的な業績低迷を背景に、予想通り低PERを維持している。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

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