ピラー（東証：6490）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ピラー・コーポレーション（TSE:6490）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の債務が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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PILLAR の純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は151億円で、1年前の22.8億円から増加している。 一方、現金は210億円あり、ネット・キャッシュは59.7億円ある。

ピラーの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に144億円、それ以降に148億円の債務が発生する。 一方、現金は210億円、12ヶ月以内に回収される債権は182億円となっている。 つまり、流動資産は負債を100億円上回っている。

この短期的な流動性は、ピラー社のバランスシートが決して引き伸ばされているわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ピラーはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

一方、ピラーのEBITは過去12ヶ月で2.3％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ピラーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 PILLARのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、ピラーはEBITの19%に相当するフリー・キャッシュ・フローを計上した。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少しパラノイアを掻き立てる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、ピラーには59.7億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 したがって、PILLARの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう： PILLARの注意すべき兆候を1つ 発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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