大阪製鐵（東証：5449）の株価は26％上昇したが、事業はまだ追いついていない

大阪製鐵株式会社大阪製鐵(株)(東証:5449)の株主は、株価がここ1ヶ月で26％上昇したことを喜んでいるに違いない。 この30日間で、年間上昇率は32％と非常に急上昇した。

大阪製鐵の株価収益率（PER）は41.1倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、最近大阪製鐵の業績が悪化している。 大阪製鐵の業績が悪化し、業績が悪化していると考えてみよう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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大阪製鐵の成長トレンドは？

大阪製鐵のような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは8.8％減と期待外れだった。 その結果、3年前の利益も全体で6.3％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績をベースにした同社の下降モメンタムは悲観的なものとなっている。

これを考えると、大阪製鐵のPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら大阪製鐵の投資家の多くは、最近の業績が示すよりもずっと強気で、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

大阪製鐵のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

大阪製鐵を検証した結果、中期的な収益縮小は、市場が成長することを考えれば、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

意見をまとめる前に、大阪製鐵の注意すべき兆候を1つ発見した。

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