新日鉄（東証：5401）の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

新日本製鐵（TSE:5401）の最近の低調な決算報告は、株価を大きく動かすことはなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料を知っておくべきだと考える。

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一株当たりリターンの可能性を理解するためには、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを考慮することが不可欠である。 実際、新日鉄は新株を発行することで、過去12ヵ月間に発行済み株式数を14%増やした。 つまり、新日鉄の収益はより多くの株式で分配されることになる。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立ち、一方、純利益の水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 新日鉄の過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

希薄化は新日鉄の1株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えているか？

新日本製鐵はここ数年、純利益を伸ばしており、3年間で年率7.7%の増益となっている。 過去12ヶ月間の純利益は21％減少した。 しかし株主にとっては残念なことに、一株当たり利益はさらに悪化し、22％減少した。 したがって、希薄化は株主還元に顕著な影響を及ぼしている。

長期的には、新日鉄の1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずだ。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのかが気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

新日鉄の収益性についての見解

新日本製鐵は1年間に株式を発行しているため、EPSのパフォーマンスは純利益の伸びより遅れている。 従って、新日鉄の真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 とはいえ、過去3年間の1株当たり利益が5.5％の伸びを示していることは注目に値する。 もちろん、新日鉄の業績を分析する上では、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 この点を踏まえ、同社についてさらに分析を深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 新日鉄の2つの危険な兆候を見つけたので、知っておきたい。

このメモでは、新日鉄の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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