日本ペイントホールディングス（TSE:4612）のバランスシートはかなり健全である

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、日本ペイントホールディングス株式会社（東証：4612）である。(東証:4612)は負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって苦しい価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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日本ペイントホールディングスの負債額は？

日本ペイントホールディングスの負債残高は、2024年9月時点で7,708億円で、1年前の7,191億円から増加している。 ただし、現金は2,610億円あるため、純有利子負債は5,099億円となる。

日本ペイントホールディングスの負債について

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が5,276億 円、12カ月超に返済期限が到来する負債が9,031億円となっている。 その一方で、現金2,610億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権4,120億円を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると、7,577億円の負債があることになる。

日本ペイントホールディングスの時価総額は2兆3,000億円と非常に大きい。 しかし、日本ペイントホールディングスが希薄化することなく負債を管理することができるかどうか、慎重に検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

日本ペイントホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.2であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、37.7倍という強力なインタレスト・カバーが、さらに安心感を高めている。 日本ペイントホールディングスは昨年、EBITを9.6％増加させた。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、日本ペイントホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、日本ペイントホールディングスはEBITの62%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

当社の見解

嬉しいことに、日本ペイントホールディングスの利子補給率は非常に高く、有利子負債に対して優位に立っている。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もプラスである。 以上の要因を総合すると、日本ペイントホールディングスは有利子負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を向上させるが、その分リスクも高くなる。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 日本ペイントホールディングスの警告サインを1つ 見つけた。

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