株式会社カネカ (東証:4118) 見かけほど割安ではないかもしれない

カネカコーポレーション（東証：4118）の株価収益率（PER）11.8倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

カネカはここ数年、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 カネカがまだ好きなら、これ以上業績が悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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カネカに成長はあるのか？

カネカのPERがこれほど低くて本当に安心できるのは、カネカの成長が市場に遅れをとる勢いであるときだけだ。

振り返ってみると、昨年は前年とほぼ同じ数字がカネカのボトムラインにもたらされた。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、EPSが全体で52％上昇するという素晴らしい結果を残している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する7人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年8.3％の増益が見込まれている。 市場が毎年9.6％成長すると予測しているため、同社はそれに匹敵する業績となる。

カネカが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 投資家の多くは、カネカが将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

カネカの予想成長率は市場全体と同水準であるため、カネカは現在、予想より低いPERで取引されている。 PERが見通しと一致することを妨げている、収益に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 カネカには注意すべき警告サインが1つ ある。

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