住友化学 (TSE:4005) のP/Sはまだ妥当と思われる

日本の化学業界の売上高株価収益率（PER）の中央値は0.5倍近 いので、住友化学 （東証：4005）のPER0.3倍には無関心を感じてもよ いだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。

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住友化学の業績推移

住友化学の収益は、他の多くの企業がプラスの収益成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/S が低下しないことを期待しているのだろう。 しかし、もしそうでなければ、投資家は住友化学に高い株価を支払うことになるかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

住友化学のP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の売上高は7.0％減という残念な結果で、同社の成長に興奮するようなものではなかった。 残念ながら、3年前のスタート地点に戻ってしまった。 従って、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト10名の予想では、今後3年間の売上高は年率4.4％の成長が見込まれている。 一方、他の業界は年率5.6％の成長を予測しており、大きな差はない。

この点を考慮すると、住友化学のP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 投資家の多くは、将来の平均的な成長を期待しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

住友化学のP/Sから何がわかるか？

売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

住友化学の増収予想を見てみると、両指標とも業界平均に近いため、P/Sはほぼ予想通りである。 今現在、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支え続けるだろう。

例えば、 住友化学には2つの警告サインがある 。

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