ロート製薬（東証：4527）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ロート製薬株式会社 (東証:4527) は、負債が多い。(ロート製薬株式会社（東証：4527）は、その事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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ロート製薬の負債額は？

ロート製薬の負債額は2024年3月時点で105億円で、1年前の117億円から減少している。 しかし、それを相殺する892億円の現金があり、ネット・キャッシュは787億円となっている。

ロート製薬のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が871億円、それ以降に期限の到来する負債が121億円ある。 一方、現金は892億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は691億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より592億円多い。

この短期的な流動性は、ロート製薬のバランスシートがストレッチとは程遠いため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ロート製薬はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、ロート製薬は昨年、EBITを20％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロート製薬が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ロート製薬の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ロート製薬はEBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースではロート製薬は787億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITが前年比20％増となったことも評価できる。 では、ロート製薬の負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるため、ロート製薬に興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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