インターネットインフィニティ（東証:6545）は強固なバランスシートを持っている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 株式会社インターネットインフィニティー（東証：6545）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

負債やその他の負債は、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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インターネットインフィニティの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月時点でインターネットインフィニティは9億4,700万円の負債を抱えており、1年間で8億6,700万円増加している。 一方、現金は12億9000万円あり、ネット・キャッシュは3億4100万円ある。

インターネットインフィニティのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,500百万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が255,000百万円ある。 これらの債務を相殺するために、12億9,000万円の現預金と12ヶ月以内に弁済期が到来する8億8,300万円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額より4億1,300万円多い。

この黒字は、インターネットインフィニティが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 端的に言えば、インターネット・インフィニティが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

それに加えて、インターネット・インフィニティがEBITを57％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、インターネットインフィニティが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を評価するかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。インターネットインフィニティは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、インターネット・インフィニティはEBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家に共感する一方で、インターネットインフィニティには3億4,100万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは1億6,200万円で、EBITの103%に相当する。 要するに、インターネットインフィニティの負債水準はまったく問題ないということだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう：私たちは、 インターネット・インフィニティが注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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