25％減だが、チャーム・ケア・コーポレーション (東証:6062) は見た目より危険かもしれない

何かが起こるのを待っていたチャーム・ケア・コーポレーション（東証：6062）の株主は、先月25％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が9.3％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価が大幅に下落したとはいえ、株価収益率（PER）9.8倍のチャーム・ケアは、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業もざらにある日本の市場と比べれば、まだ買い物に見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

最近のチャーム・ケアは、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

Charm CareのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに119％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で155％上昇した。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

見通しに目を転じると、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予想では、来期は13％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は9.8％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

この点を考慮すると、チャーム・ケアのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとはまったく考えていないようだ。

要点

チャーム・ケアは最近株価が低迷しているため、PERが他社を下回っている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかについては、株価収益率から多くを読み取ることができる。

チャーム・ケアのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

投資リスクは常に存在するものである。私たちはチャーム・ケアについて3つの警告サイン（少なくとも1つは深刻な可能性がある）を確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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