JMDC（東証：4483）の株価は、26％の低迷にもかかわらず、投資家の意見と一致している。

JMDC(東証:4483) の株価は先月、26％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在19％の株価下落に甘んじている。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）12倍を下回っていることを考えれば、PER43.9倍のJMDCを完全に避けるべき銘柄と考えることもできるだろう。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

JMDCの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長を遂げているのに対し、最近は後退しているのだから。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。

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JMDCの成長トレンドは？

JMDCのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだろう。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは22％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、直近3年間のEPSは21％増となった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年40％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.2％の伸びにとどまると予想されており、明らかに魅力に欠ける。

これを考えれば、JMDCのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

JMDCのPERから何を学ぶか？

JMDCの株価は下がったが、PERはまだ高い。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

JMDCが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、JMDCには注意すべき2つの兆候を発見した。

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