ケアネット(東証:2150)の業績を楽観視する向きもあるかもしれない

ケアネット・インク（東証：2150）の最近の決算報告は、利益の数字が軟調だったにもかかわらず、市場は喜んだ。 我々は、投資家が決算数字以外のポジティブな要因に注目しているのではないかと考えている。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことなのである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益の伸びが低下する傾向があることが示唆されているからだ。

2024年6月までの12ヵ月間で、ケアネットは-0.25の発生比率を記録した。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回ったことを示している。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは18億円で、報告された利益12.1億円を凌駕している。 ケアネットのフリーキャッシュフローは昨年より減少しており、生分解性のない風船のようで残念だ。

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ケアネットの利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって幸いなことに、CareNetは法定利益の数字を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 このため、CareNetの潜在的な収益力は、法定利益と同程度か、場合によってはそれ以上と思われる！ 一方、EPSは過去12ヶ月で縮小している。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを踏まえ、同社についてより詳しく分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 分析を進める中で、ケアネットには2つの警告サインがあり、これを無視するのは賢明でないことが分かった。

本日は、CareNetの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少しリサーチが必要かもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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