日清食品ホールディングス (東証:2897) が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 日清食品ホールディングス株式会社（東証:2897）の有利子負債を見ればわかる。(日清食品ホールディングス株式会社（東証：2897）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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日清食品ホールディングスの負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点の負債は784億円で、1年後の422億円から増加している。 ただし、手元資金が766億円あるため、純有利子負債は18.4億円程度と少ない。

日清食品ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が2,279億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が592億円ある。 これらの債務を相殺するために、同社は766億円の現金と12ヶ月以内に弁済期が到来する1,069億円の債権を保有している。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が1,036億円多い。

上場している日清食品ホールディングスの株式価値は11.9億円であるため、これだけの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、日清食品のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があるのは確かだ。 しかし、いずれにせよ、日清食品ホールディングスには実質的な純有利子負債はない！

日清食品ホールディングスは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って算出する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。

日清食品ホールディングスの純有利子負債は、EBITDAのわずか0.02倍と、非常に控えめな水準にある。 ユーモラスなことに、同社は過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、オリンピックのアイススケート選手がピルエットをするように負債を処理できると言ってもいい。 一方、日清食品ホールディングスのEBITは過去1年間で3.4％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日清食品ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、日清食品ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの46％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

良いニュースは、日清食品ホールディングスがEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことである。 しかし、実のところ、EBITの成長率はこの印象を少し損なうと我々は感じている。 これらのことを考慮すると、日清食品ホールディングス株式会社は、現在の負債レベルを快適に扱うことができるように見える。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるため、日清食品ホールディングスに興味がある場合は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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