カルビー(TSE:2229)の投資家は予想より悲観的ではない

カルビー(東証:2229)の株価収益率(PER)20.2倍は、半数程度の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もざらにある日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

カルビーは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERが上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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カルビーの成長トレンドは？

カルビーのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことは、市場よりもはるかに良い業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を15%も成長させている。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、EPSは全体で13％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

同社を担当する4人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率4.2％上昇すると予想されている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考慮すると、カルビーのPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

カルビーは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 カルビーのバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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