MODEC,Inc.（東証：6269）の見通しは、株価上昇のために後押しが必要である。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER6.1倍の三井海洋開発（東証：6269）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

MODECは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多く、それがPERを引き下げているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

MODECのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪い業績が予想される企業の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を256％という素晴らしい成長を遂げた。 それでも、EPSは3年前と比較するとほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率13％減となり、低迷が予想される。 市場が毎年10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

これを考えれば、MODECのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

MODECのPERに関する結論

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

三井海洋開発が低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

例えば、 MODECには1つの警告サインがある 。

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