共立メンテナンス（TSE:9616）の株価が25％下落、しかし決算は投資家の注目を逃れていない

一部の株主を悩ませているのは、共立メンテナンス株式会社（東証：9616）の株価だ。(TSE:9616)の株価は、ここ1ヶ月で25%も下落した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在23％の株価下落に甘んじている。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の株価収益率（PER）の中央値が約13倍である中、共立メンテナンスの株価収益率（PER）13.6倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

ここ数年、他の多くの企業より優れた収益成長率で、共立メンテナンスは比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的な気持ちになる理由がある。

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成長指標が示すPERとは？

共立メンテナンスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

直近1年間の収益成長率を見ると、193％増という驚異的な伸びを記録している。 しかし、3 年間の EPS 成長率は相対的に存在せず、長期的な業績はそれほど好調ではない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

現在、同社を担当している7人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率10.0％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.6％とほぼ同じである。

これを考慮すれば、共立メンテナンスのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのも理解できる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

共立メンテナンスのPERから何を学ぶか？

共立メンテナンスの株価が急落したことで、PERは市場水準に戻った。 株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

我々は、共立メンテナンスの予想成長率が予想通り市場全体と同水準であることを背景に、緩やかなPERを維持していることを立証した。 今のところ、株主は将来の業績にサプライズがないと確信しているため、このPERに納得している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支え続けるだろう。

さらに、共立メンテナンスについて我々が発見した2つの警告サイン（少し気になる1つを含む）についても知っておく必要がある。

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