食品・生活関連企業（東証:3563）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 フード＆ライフ・カンパニーズ・リミテッド(東証:3563)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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食品・生活関連企業の負債額は？

2024年3月時点の有利子負債は865億円で、前年同期の910億円から減少している。 ただし、手元資金が581億円あるため、純有利子負債は約284億円と少ない。

フード＆ライフ社のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債は771億円、12ヵ月超の負債は2,069億円である。 一方、12カ月以内に返済期限が到来する現金581億円、債権147億円がある。 つまり、現預金と12ヶ月以内の売掛金を合計すると、負債が2,111億円となる。

これは時価総額3,045億円に対してレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

企業の収益に対する有利子負債を評価するには、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレストカバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

フード＆ライフ・カンパニーのEBITDA純有利子負債比率は0.55と低い。 また、EBITで支払利息を15.5倍もカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 さらに印象的だったのは、フード＆ライフ・カンパニーのEBITが12ヶ月間で162％伸びたことだ。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、フード＆ライフ・カンパニーの健全なバランスシートを今後維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、フード＆ライフ・カンパニーのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

喜ばしいことに、フード＆ライフ・カンパニーの優れた利子補給率は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、負債総額の水準が少し気になる。 ズームアウトしてみると、フード＆ライフ・カンパニーは負債をかなり合理的に使っているように見える。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう： 食品・生活関連企業が注意すべき1つの警告サインを 発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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