塚田グローバルホールディングス (東証:2418) 株価は26%急騰、しかしその価格と事業はまだ市場から遅れている

ツカダ・グローバルホールディングス（東証：2418）の株価は、先月だけで26％上昇し、最近の勢いが続いている。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が40％も上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰しても、日本の約半数の企業の株価収益率（PER）が14倍を超えていることを考えると、PER5.5倍の塚田グローバル・ホールディングスは魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかは、もう少し掘り下げてみる必要があるだろう。

塚田グローバル・ホールディングスは、このところ業績が非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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成長は低PERに見合うか？

ツカダ・グローバル・ホールディングスのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業にとって典型的なものであり、重要なのは市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

振り返ってみると、昨年は33％という異例の増益を達成した。 それでも、EPSは3年前と比較してほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の収益成長は一貫性がないと言ってよい。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

こうした情報から、塚田グローバル・ホールディングスが市場よりも低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が下落し続けると思われる銘柄を保有し続けることに抵抗があるようだ。

塚田グローバル・ホールディングスのPERの結論

これほど強い値動きの後でも、ツカダ・グローバル・ホールディングスのPERは市場の他の銘柄を大きく引き離している。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るためのものだと言える。

塚田グローバル・ホールディングスが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は低PERを容認している。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁を形成し続けるだろう。

さらに、ツカダ・グローバル・ホールディングスについて我々が発見した3つの警告サイン（ちょっと不愉快な1つを含む）についても学ぶべきだ。

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