ツルハホールディングス(東証:3391)のPERが教えてくれないこと

PER（株価収益率）16.7倍のツルハホールディングス（東証1部3391）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ツルハホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷していた業績が大幅に回復するとの見方が多く、PERの暴落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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ツルハホールディングスの成長トレンドは？

ツルハホールディングスのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は4.7％の減益という悔しい結果となった。 残念なことに、3年前のスタート地点に逆戻りしてしまい、その間のEPSの伸びは全体としてほぼ皆無だった。 したがって、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。

展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年7.6％である。 一方、他の市場は年率11％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

それを考えると、ツルハホールディングスのPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ツルハホールディングスのPERの結論

一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

ツルハホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの劣勢が高PERに影響しているわけではないことが分かった。 しかし、将来の業績見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、高いPERに違和感を覚えるようになっている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

とはいえ、 ツルハホールディングスは、 我々の投資 分析で1つの警告サインを示して いるので、知っておいてほしい。

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