コスモス薬品（東証:3349）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李儒はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、コスモス薬品株式会社（東証：3349）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、事業にとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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コスモス薬品の負債とは？

2024年8月末の有利子負債は268億円で、1年前の121億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は514億円あり、ネットキャッシュは246億円ある。

コスモス薬品のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は2,168億円、12ヶ月超の負債は310億円となっている。 一方、現金は514億円、1年内回収予定の債権は6億5,800万円。 負債は現金と短期債権の合計より1,957億円多い。

コスモス薬品の時価総額は5,135億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 特筆すべきは負債がある一方で、現金が負債を上回っており、負債を安全に管理できる自信があることだ。

また、コスモス薬品が昨年、EBITを11％伸ばしたことで、負債の負担がより簡単になったことも温かく見守りたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、コスモス薬品が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 コスモス薬品は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間を考慮すると、コスモス薬品は全体的に現金流出を記録している。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金はより高価であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

まとめ

コスモス薬品のバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いとは言えないが、246億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、EBITも昨年より11％増加している。 したがって、コスモス薬品の負債使途に問題はない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、コスモス薬品に興味のある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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