オンワードホールディングス(東証:8016)の堅調な業績は保守的と考える

オンワードホールディングス(東証:8016)は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 投資家はおそらく、同社の将来にとって心強いいくつかの基礎的要因を見逃しているのだろう。

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異常項目は利益にどのように影響するか？

重要なのは、オンワードホールディングスの利益が、昨年1年間で39億円減少したことだ。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 もしオンワードホールディングスがこうした異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来年は増益になると予想される。

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異常な税務状況

異常項目の影響についてはすでに述べたが、オンワードホールディングスは9億8,500万円の税制優遇を受けている。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いため、これは有意義なことである。 オンワードホールディングスは税効果に満足したことだろう。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響しないし、その性質上、一過性のものであることが多い。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益の水準は下がると予想される。 そのため、税制優遇を受けることは素晴らしいことだが、法定利益が事業の持続可能な収益力を過大評価するリスクの増加を意味する傾向がある。

オンワードホールディングスの利益パフォーマンスに関する当社の見解

前回のレポートでオンワードホールディングスは税制優遇措置を受けたため、基礎的なレベルでは利益が実際よりも良く見えるかもしれない。 とはいえ、同社には利益を減少させる珍しい項目もあった。 以上のことを考慮すると、オンワードホールディングスの利益は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 そのため、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要である。 分析の結果、オンワードホールディングスには2つの警戒すべき兆候があることがわかった。

オンワードホールディングスについては、その業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証してきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「マネー・フォロー」して探すのが好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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