トーン株式会社(東証:5967) 株価は26%下落したが、安く手に入れることはまだ可能性が低い

トーン株式会社(TSE:5967)の株主は、株価が26%下落し、前期の好業績を帳消しにするという、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月間の年間上昇率は2.0％と比較的落ち着いている。

株価は大幅に下落したが、トネの株価収益率（PER）12.8倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

過去1年間にトーンで達成された利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 一つの可能性は、投資家がこの立派な利益成長では、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、PERが中程度であるということだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。

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トーンに成長はあるか？

ToneのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を24%という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近3年間のEPSは合計で11％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月で12％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

このような情報から、利根が市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価が低迷している今、利根のPERは極めて平均的に見える。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定することを好む。

トーンは中期的に業績が悪化しているため、現在予想より高いPERで取引されている。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは難しい。

とはいえ、 利根は 我々の投資 分析で3つの警告サインを示して いるので、知っておいてほしい。

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