アイドマ・ホールディングス（東証：7373）の堅調な収益は、脆弱な基盤の上に成り立っている可能性がある

先週、健全な決算報告を発表したアイドマ・ホールディングス（東証：7373）の株価は堅調だった。 利益の数字は良かったが、我々の分析では、株主が注意すべきいくつかの懸念要因が見つかった。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、実際には、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけバックアップされているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年8月までの1年間で、アイドマ・ホールディングスの発生率は0.49だった。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは11億円で、法定利益の14億3000万円を大幅に下回っている。 アイドマ・ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローは昨年減少したが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、来年は回復するかもしれない。 アイドマ・ホールディングスの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュ転換が進む可能性がある。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

アイドマ・ホールディングスの収益性についての見解

上述したように、Aidma Holdingsの収益はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 そのため、Aidma Holdingsの法定利益は、同社の根本的な収益力を測るには不十分であり、投資家に過度な好印象を与える可能性があると考える。 しかし明るい面もあり、同社の1株当たり利益は過去3年間、非常に素晴らしいペースで伸びている。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でアイドマ・ホールディングスが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 そのために、Aidma Holdingsについて我々が発見した3つの警告サイン（無視できない2つを含む）について学ぶべきである。

今日は、Aidma Holdingsの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。

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