Stock Analysis
ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ノーリツ鋼機株式会社（東証:7744）に注目したい。(ノーリツ鋼機株式会社（東証：7744）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金は企業が成長するための手段であるが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ノーリツ鋼機の負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、ノーリツ鋼機の2024年9月末の有利子負債は360億円で、1年前の412億円から減少している。 一方、現金は885億円あり、ネット・キャッシュ・ポジションは525億円となっている。
ノーリツ鋼機のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が322億円、それ以 降に期限の到来する負債が429億円ある。 一方、現金は885億円、1年以内に回収予定の債権は166億円。 つまり、流動資産は負債合計より300億円多い。
この黒字は、ノーリツ鋼機が安全かつ保守的な方法で負債を活用していることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡単に言えば、ノーリツ鋼機が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
また、ノーリツ鋼機が昨年EBITを12％伸ばしたことで、負債の負担が扱いやすくなったことも温かく見守りたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ノーリツ鋼機が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ノーリツ鋼機は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ノーリツ鋼機のフリーキャッシュフローはほとんどプラスになっていない。 損益分岐点で経営している企業も多いが、私たちは、特にすでに死蔵されている企業であれば、相当なフリー・キャッシュ・フローがあることを好む。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ノーリツ鋼機には525億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、過去12ヶ月でEBITを12％増加させている。 従って、ノーリツ鋼機の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は ノーリツ鋼機について 2つの警告サインを特定した 。
そして、それらを理解することが投資プロセスの一部となるはずだ。すべてが終わった後、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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Noritsu Koki
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