ハーモニック・ドライブ・システムズ (東証:6324) は負債を賢く利用しているか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ハーモニック・ドライブ・システムズ社（TSE:6324）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ハーモニック・ドライブ・システムズの負債額は？

下記の通り、ハーモニック・ドライブ・システムズの有利子負債は2024年6月時点で178億円と、前年の203億円から減少している。 しかし、それを相殺する203億円のキャッシュがあり、24.8億円のネットキャッシュがあることになる。

ハーモニック・ドライブ・システムズのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が130億円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が271億円ある。 一方、現金は203億円、12ヶ月以内の債権は116億円ある。 つまり、現金と（短期）売掛金の合計より負債の方が82億円多い。

ハーモニック・ドライブ・システムズの時価総額が3,148億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 注目すべき負債があるにもかかわらず、ハーモニック・ドライブ・システムズはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ハーモニック・ドライブ・システムズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。

昨年度のハーモニック・ドライブ・システムズは、金利・税引き前損失を計上し、売上高は24％減の540億円となった。 率直に言って、これは良い兆候ではない。

ハーモニック・ドライブ・システムズのリスクは？

ハーモニック・ドライブ・システムズの直近1年間のEBIT（利払い前・税引き前利益）は赤字だったが、74億円のフリーキャッシュフローは黒字だった。 そのため、額面通りに受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すれば、この銘柄が短期的にリスクが高いとは思わない。 プラスのEBITが確認されるまでは、少なくとも収益の伸びがやや緩やかであることから、株価には少し慎重である。 リスクの高い企業を見るときは、その企業の利益（または損失）が長期的にどのように推移しているかをチェックしたい。本日は、ハーモニック・ドライブ・システムズの利益、収益、営業キャッシュフローが過去数年間でどのように変化したかを示すインタラクティブなグラフを読者に提供する。

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