26％減だが、木村工器株式会社 (東証:6231) は見た目より危険かもしれない。(東証:6231) は見た目より危険かもしれない

木村工藝社（東証：6231）。(木村工藝社（TSE:6231）の株価は、ここ1ヶ月で26％もの下落を記録し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 それでも、株価が99％上昇したこの1年間を完全に台無しにしたわけではない。

株価の下落が激しいとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えれば、PER8.9倍の木村工藝社は魅力的な投資対象である。 ただし、このPERを額面通り受け取るのは得策ではない。

最近の木村工藝社は業績が好調で、かなり有利である。 可能性として考えられるのは、PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているからだ。 もしそのような事態にならなければ、既存株主は株価の将来的な方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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木村興産の成長トレンドは？

KIMURA KOHKILtdのPERのような低PERを目にするのが本当に心地よいのは、同社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を102％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを122％成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.9%と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。

この点を考慮すると、木村工藝社のPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。

木村工藝社のPERから何がわかるか？

木村工藝社の株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。

木村工藝社を調査した結果、3年間の業績トレンドが現在の市場予想より良好であることから、PERにほぼ寄与していないことが判明した。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

また、木村工藝社について、考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。

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