フジ・コーポレーション、売上高11％未達：アナリストが考える今後の展開

先週、フジ・コーポレーション（東証：6134）の四半期決算が発表された。初期の反応は芳しくなく、株価は先週7.9％安の2,168円となった。 売上高はアナリスト予想を11％下回る310億円だったが、損失は大きく悪化していないようだ。 アナリストは通常、決算発表のたびに業績予想を更新しており、アナリストの会社に対する見方が変わったかどうか、あるいは新たに注意すべき点があるかどうかを予想から判断することができる。 そこで、決算後の最新予想を集め、予想が示唆する来期の見通しを確認した。

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今回の決算を受けて、5人のアナリストは2026年の売上高を1,434億円と予想している。これは過去12ヶ月と比較して15%の収益改善となる。 一株当たり法定利益は41%増の167円と予想されている。 今回の決算発表前、アナリストは2026年の売上高を1,452億円、一株当たり利益（EPS）を177円と予想していた。 売上高予想に大きな変更はなかったが、アナリストは一株当たり利益予想を若干下方修正した。

コンセンサス目標株価が2,646円でほぼ据え置かれたのは驚きかもしれない。アナリストは明らかに、減益予想がバリュエーションに与える影響はそれほど大きくないと示唆している。 コンセンサス・ターゲットは事実上アナリストの目標株価の平均である。そのため、投資家の中には、会社のバリュエーションについて意見が分かれるかどうかを確認するために、予想レンジを見たがる人もいる。 最も強気なアナリストは2,800円、最も弱気なアナリストは2,500円としている。 このように評価の幅が狭いことから、アナリストは富士フイルムの事業価値について同じような見方をしているようだ。

これらの予測をより詳しく知るには、過去の業績や同業他社の業績と比較することである。 例えば、富士フイルムの成長率は大幅に加速すると予想されており、2026年末までの売上高は年率換算で12％の成長が見込まれている。これは、過去5年間の年率1.6％という過去の落ち込みを大きく上回っている。 これは、業界全体の売上高が年率4.7%成長すると予想されるアナリスト予想と比較してみてほしい。 つまり、少なくともしばらくの間は、富士フイルムは競合他社よりも速い成長が見込まれるということだ。

ボトムライン

最大の懸念は、アナリストが一株当たり利益予想を引き下げたことである。 幸いなことに、アナリストは売上高も再確認しており、予想通りであることを示唆している。さらに、当社のデータによれば、売上高は業界全体よりも速いペースで成長すると予想されている。 コンセンサス目標株価に実質的な変更はなく、このことは、事業の本源的価値が最新の見積もりによって大きな変化を遂げていないことを示唆している。

この点を考慮すれば、富士フイルムに対する結論を急ぐ必要はないだろう。長期的な収益力は、来年の利益よりもはるかに重要である。 シンプリー・ウォール・ストリートでは、2027年までのフジに関するアナリストの予測をすべて揃えており、こちらのプラットフォームで無料で見ることができる。

我々は、あまりパレードに雨を降らせたくはないが、あなたが注意する必要がある富士の1つの警告サインも見つけた。

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