SWCCコーポレーション (TSE:5805) の29%株価急騰の辻褄が合わない件

SWCCコーポレーション（TSE:5805）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、過去30日間で29％の上昇を記録している。 先月は、過去1年間で185％という大幅な上昇を記録した。

これだけ株価が急騰すると、日本の企業の半分近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER20.7倍のSWCCは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

SWCCは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

SWCCのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに例外的な19％の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSもこの12ヶ月間の成長により、3年前と比べ合計で70％上昇した。 つまり、この1年間で、同社は素晴らしい業績を上げてきたのだ。

同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間、EPSは毎年9.9％上昇すると予想されている。 市場が毎年10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。

このような情報により、SWCCが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためなら、高い株価でも構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

SWCCのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

SWCCのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

意見をまとめる前に、SWCCに注意すべき1つの警告サインを発見した。

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