日本製鋼所（東証：5631）の業績には問題があると考える

当然のことながら、日本製鋼所（東証：5631）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、株主は数字の中にある気になる詳細を見逃している可能性があると我々は考える。

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日本製鋼所の収益とキャッシュフローを比較する

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、実際、ある期間における企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があることが示唆されているからだ。

2024年9月期の日本製鋼所の発生主義比率は0.23である。 残念ながら、フリー・キャッシュ・フローは報告された利益を大幅に下回っている。 155億円の利益を計上したにもかかわらず、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年1年間で150億円を消費している。 日本製鋼所のフリーキャッシュフローは昨年もマイナスであった。

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日本製鋼所の利益パフォーマンスに関する我々の見解

日本製鋼所は昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換していない。 このため、日本製鋼所の法定利益は基礎的収益力よりも優れている可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で55％成長していることは注目に値する。 本稿の目的は、日本製鋼所のポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべき点はたくさんある。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 例を挙げよう：日本製鋼所の注意すべき2つの兆候を見つけた。

このノートでは、日本製鋼所の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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