積水化学工業（TSE:4204）は負債を維持できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 積水化学工業株式会社（東証：4204）を見てみよう。(積水化学工業株式会社（東証：4204）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格で資金調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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積水化学の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、積水化学工業の2024年12月末の有利子負債は893億円で、1年前の984億円から減少している。 一方、現金は1,223億円あり、ネット・キャッシュは331億円ある。

積水化学の負債の状況

最新の貸借対照表データでは、1年以内に返済期限が到来する負債が3,304億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,567億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は1,223億円の現金と2,092億円の債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した1,556億円を上回っている。

上場している積水化学工業の株式価値は1.06億円であるため、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 特筆すべき負債がある一方で、積水化学工業は負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

また、積水化学工業は昨年EBITを11％成長させ、負債の負担を軽くしていることも温かく見守りたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、積水化学工業が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 積水化学工業の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、積水化学工業のフリー・キャッシュ・フローはEBITの36％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。

まとめ

積水化学工業のバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、ネットキャッシュが331億円あるのは明らかにプラスである。 その上、過去12ヶ月でEBITが11％増加した。 したがって、積水化学工業の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： 積水化学工業の注意すべき兆候を1つ 発見した。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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