MonotaRO（東証：3064）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 MonotaRO株式会社（東証:3064）を見てみよう。(東証:3064)は事業で負債を使用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債が事業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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MonotaROの純負債は？

MonotaROの有利子負債は2024年9月時点で4億7,400万円と、前年の51億7,000万円から減少している。 ただし、221 億円の現金があり、これを相殺すると 217 億円のネットキャッシュとなる。

MonotaROのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が309億円、それ以 後に返済期限が到来する負債が45.1億円ある。 一方、現金は221億円あり、12ヶ月以内に376億円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を243億円上回っている。

MonotaROの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 1.25兆円のMonotaROが資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡潔に言えば、MonotaROはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、MonotaROは昨年、EBITを19％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、MonotaROが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要だ。 MonotaROの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、MonotaROのフリーキャッシュフローはEBITの49％で、これは予想より弱い。 負債の返済となると、これはあまり良くない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、MonotaROには217億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は19％であった。 従って、MonotaROの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは MonotaROの注意すべき兆候を1つ 特定した。

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