九電工（東証：1959）の決算は物語らない

日本のPER（株価収益率）の中央値が約13倍である中、九電工（東証：1959）のPER（株価収益率）14.7倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

九電工の最近の業績成長は市場並みである。 多くの人が平凡な業績が続くと予想しており、それがPERを抑えているようだ。 同社が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。

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九電工の成長トレンドは？

PER（株価収益率）が妥当と判断されるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は12％の増益を達成した。 EPSも、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で23％上昇した。 したがって、株主はおそらく中期的な利益成長率に満足していただろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している6人のアナリストの予測では、今後3年間は年率3.5％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率9.3％の成長が見込まれており、その魅力は際立っている。

これを考慮すると、九電工のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

九電工のPERから何がわかるか？

株価収益率（PER）だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、企業の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

現在、九電工の予想成長率は市場全体よりも低いため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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