東燃ゼネラル石油（TSE:1946）の株価は28％後退したが、収益は投資家の注目を逃れていない

何かが起こるのを待っていたトーエネック（東証：1946）の株主は、先月28％の株価下落という打撃を受けた。 さらに悪いことに、最近の下落で1年分の利益が帳消しになり、株価は1年前のスタート地点に戻ってしまった。

株価が大幅に下落したとはいえ、トーエネックのPER（株価収益率）は0.3倍で、日本の建設業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も0.4倍に近いからだ。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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トーエネックの P/S は株主にとって何を意味するのか？

東エネックの売上高は昨年から安定的に増加しており、一般的に悪い結果ではない。 P/Sが緩やかなのは、この良好な収益成長が近い将来、より広い業界と並行するだけかもしれないと投資家が考えているため、という可能性がある。 もしそうでないなら、少なくとも既存株主は将来の株価の方向性についてそれほど悲観的ではないだろう。

アナリストの予測はないが、トーエネックの収益、収入、キャッシュフローに関する無料 レポートをチェックすれば、最近のトレンドが同社を将来に向けてどのように設定しているかを確認できる。

トーエネックに収益成長の見込みはあるのか？

トーエネックのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年7.2％という手ごろな収益成長を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられて、全体で18％の増収を記録している。 従って、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後12ヶ月間で4.7％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはかなり似ている。

この情報により、トーエネックが業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

要点

トーエネックの株価急落により、株価純資産倍率（PER）は他の業界と同様の水準に戻った。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

トーエネックは、最近3年間の成長率が業界全体の予測に沿ったものであったことから、PERは中程度を維持していると思われる。 過去の収益トレンドが現在の業界見通しに沿っているため、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 トーエネックには知って おくべき 4つの警告サイン （うち2つはちょっと気になる！）がある。

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